2020年，商業銀行理財業務經歷了穩健發展、積極求變的一年。落實資管新規、推進理財轉型，銀行理財凈值化迅速推進。其間，不乏插曲，年中債市波動對部分銀行理財產品凈值帶來較大影響，銀行理財產品的投資者對“打破剛兌”有了切身體會。這是一次“壓力測試”，也是一場鮮活的投資者教育，買責自負觀念正深入人心。
專家預計，2021年經濟繼續修復的動能較強。以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局會給銀行理財業務帶來新機遇。對投資者而言，2021年將有種類更豐富的理財產品可供選擇，滿足不同層次需求。“固收+”、養老保障類和跨境理財通等產品值得期待。
凈值化大發展攻堅“硬骨頭”
凈值化轉型是銀行理財業務規范發展的核心內容。2020年以來，凈值型理財產品已成為新發行產品的主流，保本型產品加速退出，歷史遺留問題正有序穩妥化解。
凈值型理財產品發行數量和占比不斷提升。中國銀行業協會公布的最新數據顯示，截至2020年11月末，全國銀行理財市場凈值型產品存續量為25953款，環比增加1223款。全國性銀行、城商行和農村金融機構凈值型產品存續量環比有不同程度提升。
保本理財產品加速退出市場。數據顯示，截至2020年11月末，保本理財產品占比僅為5.7%，較2020年年初減少11個百分點。截至目前，已有交通銀行、郵儲銀行、興業銀行等宣布保本理財清零。
銀行理財凈值化轉型尚存“硬骨頭”，即以非標資產為主的存量產品化解。對此，監管機構全面考慮了問題的復雜性和2020年疫情對行業的影響。2020年7月底，經國務院同意，中國人民銀行會同國家發改委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等部門審慎研究決定，資管新規過渡期延長至2021年底。
中國證券報記者從多家銀行及理財子公司獲悉，各家機構正按照“一行一策”原則，積極制定存量化解方案和時間表。
光大證券金融業首席分析師王一峰認為，上市銀行基本可以按時完成整改任務。以非標資產為代表的部分老資產處置難度較大、進度偏慢，但資管新規明確將過渡期延長至2021年底；對于按時完成整改任務的金融機構，將在監管評級、資本補充工具發行和開展創新業務等方面給予適當激勵，預計大中型銀行能夠按期完成任務。
中郵理財副總經理彭琨表示，面對“終考”節點，2021年銀行理財仍面臨較大轉型和發展壓力。可喜的是，理財產品端經過一年多試水，產品體系已經豐富，創出了牌子，客戶對凈值化產品的接受度也在提升。客戶對銀行的信賴和黏性是銀行理財的最大優勢。2021年要重點關注六大行業熱點問題：一是落實存量整改要求，積極穩妥壓降的同時，避免對市場產生沖擊；二是加快凈值化轉型，進一步提升凈值化產品比重；三是提升大類資產配置能力，提升權益資產配置能力，積極參與資本市場投資；四是推進科技賦能運用；五是加強投資者教育，培育客戶對凈值波動和中長期投資理念的認識；六是完善流程制度，不斷優化體制架構、流程機制和制度基礎。
理財子公司獲追捧 多元化成趨勢
銀行理財子公司是銀行理財業務轉型的重要載體。2020年，商業銀行設立理財子公司熱情高漲，進入下半年更是迎來獲批籌建和開業的小高峰。大中型銀行加速入場，城商行和農商行齊頭并進，呈現參與主體多元化趨勢。
2020年12月，民生銀行與恒豐銀行先后公告籌辦理財子公司進展。其中，民生理財已獲批籌建，恒豐銀行擬設立理財子公司已通過董事會審議。目前，12家全國性股份制銀行中，僅有渤海銀行尚未公布設立銀行理財子公司計劃。
目前，已有逾30家銀行公告設立理財子公司；24家理財子公司獲批籌建，包括2家中外合資機構；21家已開業。
普益標準分析師張迪表示，2020年銀行理財子公司迎來增設高潮，一定程度上起到助力母行凈值化轉型、擴展理財產品銷售渠道的作用。
中國銀行業協會發布的《中國銀行業理財業務發展報告》稱，作為銀行理財市場的主要運行模式，理財公司將迎來有序擴容。隨著我國金融業對外開放不斷推進，中外合資理財公司也將陸續獲批并開業，這有利于引進國際先進資管機構專業經驗，進一步豐富資管市場主體和產品種類，滿足投資者多元化服務需求。
張迪預計，2021年商業銀行將繼續保持對設立理財子公司的熱度，理財子公司將面臨行業競爭壓力。這對理財子公司提升自身團隊投研能力、開展更多元業務布局形成強大推動力。
植信投資研究院認為，與2019年首波銀行理財子公司設立浪潮相比，2020年的這波浪潮在結構上更加多元化，不但有更多股份制銀行與城商行涉足，還出現農商行的身影。隨著專業化程度和風險隔離要求不斷提升，預計銀行理財子公司將成為銀行資管主力部隊。
在銀行理財子公司不斷發展壯大之下，高端資產管理人才加速匯聚。歲末年初，行業重磅人事變動不斷，原工銀瑞信黨委書記、總經理王海璐擬接任工銀理財掌門人。此前，長期擔任中信信托董事長的陳一松也傳出將赴某銀行理財子公司擔任“一把手”的消息。這讓資管行業對銀行理財子公司發展前景充滿期待。
打破“產品荒” “固收+”熱度高
銀行理財正面臨一定程度的“產品荒”。從內部看，六大銀行日前明確，自2021年1月1日起暫停“靠檔計息”產品。存款產品實際利率走低，銀行對儲戶尤其是高凈值客戶的吸引力下降，有助于促進儲蓄資金向投資轉化，為銀行理財產品帶來增量資金供給。同時，外部競爭對手虎視眈眈，公募基金、券商資管乃至信托都對銀行存款形成很大程度分流。銀行理財迫切需要提供有競爭力的產品贏得這場資管之戰。
彭琨認為，未來理財產品的結構和投向會呈現五大變化：一是資產配置多元化，權益類、FOF/MOM組合類、掛鉤大宗商品等資產將逐漸增加，成為產品增厚收益的發力點；二是期限結構均衡化，配合產品轉型，中長期限產品的占比會逐步增加，為直接融資市場提供適配資金；三是產品形態多樣化，“固收+”、混合類、權益類、私募類產品會不斷豐富，理財產品只有琳瑯滿目才能讓客戶有更多選擇空間；四是合作共贏常態化，機構間優勢互補、互利共贏將更加普遍；五是回歸本源使命化，金融的本質是服務實體經濟，理財資金將發揮投資領域廣的優勢，更多地投向政策支持和引導的重要行業和關鍵領域。
“固收+”產品因收益穩定而被寄予厚望。民生銀行首席研究員溫彬預計，2021年上半年債市表現將遜于股市，因此純債產品收益率持續下行恐難避免。具有穩健增長、回撤小特點的“固收+”產品和股債結合類產品有望受到投資者重點關注。
張迪認為，為向產品凈值化目標平穩過渡，產品投向大概率繼續以固定收益類資產為主。經過一年多經驗累積，銀行在資產配置中會適當增加權益類資產以提高收益，2021年“固收+”產品熱度有望上升。
彭琨認為，2021年銀行理財可以深耕“+”的領域有三個：一是投資策略更加豐富、產品特色更加鮮明，“固收+”會與不同行業、產業相結合，形成“固收+周期”“固收+科技”等主題產品；二是多樣性發展、產品琳瑯滿目，“固收+”產品的配置性機會有望不斷出現，在傳統股債結合基礎上可以不斷延伸；三是“固收+”不是簡單加進去，修煉內功、打磨投研體系是持之以恒的任務，科學地將資金進行大類資產配置，從產品維度做好大類資產配置管理。“2021年我們有可能看到‘固收+’產品大有作為。”彭琨對中國證券報記者說。
張迪稱，一些有較強投研團隊的銀行，如招商銀行、建設銀行、光大銀行，已試水掛鉤指數產品。對頭部銀行來說，豐富理財產品資產配置是一種趨勢。
